蔚来2025年财报：Q4盈利转正 但市场更想看它能不能一直赚

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经历了十余年的漫长投入与等待，蔚来终于在2025年第四季度实现了历史性转折。

3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。全年看，蔚来实现营收874.88亿元，同比增长33.1%；全年交付326,028辆，同比增长46.9%；汽车毛利率14.6%，较2024年的12.3%提升了2.3个百分点；全年经营亏损140.41亿元，较上年收窄35.8%；全年净亏损149.43亿元，较上年收窄33.3%。

不过，真正让市场眼前一亮的，是第四季度终于把利润表拉回了正区间。单季来看，蔚来Q4营收346.50亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%；交付124,807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%；综合毛利率17.5%，整车毛利率18.1%；经营利润8.07亿元。对一家过去多年都在和亏损缠斗的新势力来说，这一季的意义不只是“好看”，而是第一次把“盈利”从畅想变成了现实。